雖然今年以來滬指、滬深300指數(shù)(3856.632, 11.02, 0.29%)(3856.6324, 11.02, 0.29%)有所下跌，但在A**場明顯的結(jié)構(gòu)性行情中，主動權(quán)益類基金的超額收益明顯。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來3千多只主動權(quán)益類基金平均收益率7.8%，跑贏同期大盤13個百分點，在醫(yī)藥、消費、農(nóng)業(yè)等逆周期板塊的強勢表現(xiàn)下，醫(yī)藥等主題基金領(lǐng)銜排行榜，年內(nèi)收益率最高突破50%。

　　主動權(quán)益基金平均收益率7.8%  

　　跑贏大盤13個百分點

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，3032只主動權(quán)益類基金（份額合并計算）今年以來平均收益率為7.8%，，跑贏同期滬深300指數(shù)13個百分點。其中，正收益基金數(shù)量2530只，占比高達83.4%。分類型來看，主動股票型基金年內(nèi)收益率10.3%，混合型基金同期斬獲7.46%的收益率。

從亮眼業(yè)績的歸因分析看，重倉持有醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、消費等板塊是不少主動權(quán)益基金超額收益的重要來源。

北京一位大型公募績優(yōu)基金經(jīng)理表示，從長周期看，他對A**場的大判斷是貝塔為主的市場，優(yōu)秀的上市公司會持續(xù)成長，并給股東帶來長期收益。他說，“在一個長期方向向上的市場中，基金持倉保持相對高倉位是較好的策略，我們的產(chǎn)品平時的基準倉位為80%-90%。”

數(shù)據(jù)也顯示，截至5月26日，今年收益率超過20%的基金一季度平均持股倉位高達85.67%，高倉位運作成為基金跟上大盤結(jié)構(gòu)性行情的一個重要條件。

另外，從持倉結(jié)構(gòu)上，重倉醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、消費等逆周期股票，也是基金超額收益的重要原因。

北京一位大型公募消費基金經(jīng)理也認為，在當前估值水平不高的A**場，重倉持股是理性的選擇，但基金的超額收益更多還是來源于投資結(jié)構(gòu)和組合的優(yōu)化。

他分析，今年受新冠肺炎疫情影響，實體經(jīng)濟多數(shù)行業(yè)受到較大沖擊，但市場流動性保持在較為寬松的狀態(tài)。在這種情況下，必選消費、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療等與宏觀經(jīng)濟和GDP走向相關(guān)度不高的逆周期行業(yè)，更容易走出獨立的行情；另一方面，公募基金經(jīng)理就是要通過深度研究產(chǎn)業(yè)和公司基本面和業(yè)績的變化，更為前瞻性地把握行業(yè)趨勢，公募這類機構(gòu)投資者在投研上的明顯優(yōu)勢，也是基金獲取超額收益的關(guān)鍵性原因。 

　　醫(yī)藥主題基金領(lǐng)銜排行榜  

　　最高收益率超50%

在市場的結(jié)構(gòu)性行情下，醫(yī)藥主題基金霸屏主動權(quán)益類基金排行榜。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)A收益率51.33%，暫居主動權(quán)益類基金業(yè)績榜首，工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)同期斬獲50.21%的收益率，兩只基金年內(nèi)凈值漲幅紛紛突破50%。

另外，工銀瑞信前沿醫(yī)療、廣發(fā)醫(yī)療保健A、寶盈醫(yī)療健康滬港深等17只基金收益率也站上40%以上，據(jù)記者統(tǒng)計，目前收益率超過20%的主動權(quán)益類基金數(shù)量已經(jīng)達到312只，數(shù)量占比為10.3%，公募基金展現(xiàn)了很好的賺錢效應(yīng)。

談及上述現(xiàn)象，北京上述大型公募績優(yōu)基金經(jīng)理向記者透露，他管理的基金今年業(yè)績也非常好，主要受益于在長周期內(nèi)超配了消費和醫(yī)藥股，雖然受新冠肺炎疫情影響，今年醫(yī)藥和消費股出現(xiàn)了較大漲幅，但目前他還可以找到估值合理甚至低估的優(yōu)秀公司。

他對記者表達了對中國醫(yī)藥(13.270, -0.07, -0.52%)行業(yè)的長遠看好。他分析，橫向?qū)Ρ瓤矗壳皣鴥?nèi)的醫(yī)療支出在GDP占比約為6%，與美國等發(fā)達國家市場18%的占比仍有很大差距，而受我國人均GDP增長勢頭以及我國人口老齡化趨勢影響，我國醫(yī)療支出仍有繼續(xù)抬升的空間，因此，投資醫(yī)藥仍然是中長期的“好賽道”。

除了結(jié)構(gòu)性行情帶來的收益外，通過自下而上精選個股的阿爾法收益也是今年基金業(yè)績亮眼的因素之一。

北京上述大型公募消費基金經(jīng)理表示，在今年疫情影響下，醫(yī)藥股成為高流動性下的受益標的，部分優(yōu)秀醫(yī)藥股、醫(yī)療設(shè)備等個股漲幅較大，除了倉位和行業(yè)配置因素外，個股的阿爾法是超額收益的重要來源。

他說，“今年中信醫(yī)藥板塊漲幅約20%，但主動權(quán)益基金最高漲幅超過50%。明顯的超額收益除了行業(yè)配置外，更多的還是優(yōu)秀個股的阿爾法收益，比如部分醫(yī)藥設(shè)備和保健細分行業(yè)個股漲幅翻倍，不少公募重倉的醫(yī)藥股漲幅超過了50%，受益于部分個股的阿爾法貢獻，業(yè)績領(lǐng)先基金才會有如此大的超額收益空間。”